Dlaczego obligacje, a nie akcje, mogłyby przewidzieć następny kryzys gospodarczy w USA | Rynki finansowe

Taryfy prezydenta Stanów Zjednoczonych Donalda Trumpa zbierały rynki finansowe na całym świecie.

Ale chociaż Salvoes Trumpa wysłali rynki giełdowe podczas jazdy kolejką górską, to zamieszanie na rynkach obligacji – w szczególności upadek obligacji w tandemie z akcjami – co wywołało największe zaniepokojenie ekonomistów.

Co to są obligacje?

Obligacje są rodzajem inwestycji, która obejmuje pożyczającego pieniądze rządowi lub korporacji na określony okres.

W zamian za inwestycję kupujący otrzymuje płatności odsetkowe według określonej stawki w regularnych odstępach czasu, oprócz pierwotnej sumy inwestycyjnej po terminach zapadalności obligacji w określonym terminie.

Chociaż zwykle zapewnia niższe zwroty niż akcje, obligacje rządowe są powszechnie rozpatrywane wśród najbardziej niskiego ryzyka opcji inwestycyjnych.

Obligacje wyemitowane przez Skarb USA są szczególnie uprzywilejowane przez inwestorów jako bezpieczny zasób przystani, ponieważ mają one poparcie najpotężniejszego rządu na świecie i najwyższej gospodarki.

Ze względu na ich reputację jako bezpieczny składnik aktywów w okresach zmienności gospodarczej, ceny Treasuries – które są znane jako „rachunki”, „banknoty” lub „obligacje”, w oparciu o datę dojrzałości – zwykle rosną, gdy ceny akcji spadają.

Ceny i plony obligacji skarbowych poruszają się w przeciwnych kierunkach – im tańsza obligacja, tym wyższa płatność odsetkowa.

Co się dzieje na rynku obligacji?

Po tym, jak Trump ogłosił szerokie taryfy na dziesiątki amerykańskich partnerów handlowych 2 kwietnia, inwestorzy zaczęli sprzedawać dłuższą termin w USA w dużych ilościach, wysyłając zyski znacznie wyższe.

Wyprzedaż nastąpiła pomimo ogromnych strat na amerykańskim rynku akcji, cofając zwykłego wzorca inwestorów spędzających aktywa zwykle uważane za bezpieczne.

W szczycie w piątek wydajność 10-letniego skarbu wzrosła do 4,58 procent, w porównaniu z mniej niż 3,9 procentami tygodniowo wcześniej.

Wyprzedaż w Treasuries była powszechnie postrzegana jako poważny znak ostrzegawczy dla amerykańskiej gospodarki, ponieważ sugerował, że inwestorzy mieli skrycia dotyczące zdolności Waszyngtonu do spłaty dłużników w dłuższej perspektywie.

Wśród zamieszania rynkowego Trump w środę ogłosił 90-dniową pauzę w większości swoich „wzajemnych” taryf.

Jeśli pozostanie niezaznaczone, rosnące rentowności skarbu mogą potencjalnie śnieżki w kryzys gospodarczy.

Wyższe plony sprawiają, że rząd Stanów Zjednoczonych jest pożyczanie pieniędzy i obsługa długu krajowego – który obecnie wynosi ponad 36,22 biliona dolarów – zwiększając ryzyko niewykonania zobowiązania.

Podnoszą również koszty pożyczki i obsługi długu dla obywateli i banków, których bilanse mają kluczowe znaczenie dla zdrowia ogólnego systemu finansowego.

„Myślę, że jest to dość poważny wskaźnik niepokoju” – powiedział Al Jazeera Anastassia Fedyk, adiunkt w Haas School of Business of University of California Berkeley.

„Niekoniecznie jest tak, że inwestorzy oczekują, że rząd USA nie będzie w stanie spłacić swoich długów w najbliższym czasie, ale inwestorzy mają wiele niepewności w zakresie kierunku gospodarki USA”.

Zdolność rynków obligacji do zmiany polityki rządowej jest dobrze udokumentowana.

Rezygnacja byłego premiera Wielkiej Brytanii Liz Truss w 2022 r. Po zaledwie 49 dniach urzędowania była w dużej mierze spowodowana nagłym wzrostem rentowności obligacji, które nastąpiły po jej mini-budżecie, które podlegają podatkowi.

Gdy ogłosił swoją 90-dniową pauzę, Trump przyznał, że ludzie otrzymali „małe mdłości” o rynku obligacji.

„Rynek obligacji jest bardzo trudny” – powiedział Trump.

Co dalej z rynkiem obligacji?

Podczas gdy rentowności Skarbu spadły od czasu, gdy Trump jest na twarzy, pozostają podwyższone w porównaniu z ostatnimi tygodniami wśród ciągłej niepewności co do wojny handlowej prezydenta USA.

W poniedziałek Trump otworzył dochodzenie w sprawie importu półprzewodników i produktów farmaceutycznych jako prawdopodobnego prekursora nowych taryf, jednocześnie zmieniając możliwość ulgi od jego obowiązków w branży motoryzacyjnej.

Administracja Trumpa nałożyła na Chiny 145-procentową taryfę od zeszłego tygodnia, podczas gdy los jego „wzajemnych” obowiązków na dziesiątki innych krajów po jego 90-dniowej przerwie pozostaje niejasna.

„Wciąż istnieje duża niepewność, a sytuacja rynkowa jest dość krucha” – powiedział Fedyk.

„Co stanie się pod koniec 90-dniowej przerwy? Jak ewoluuje wojna handlowa z Chinami? W przypadku obligacji w szczególności Chiny są drugim co do wielkości zagranicznym posiadaczem długu rządu USA, więc jedna potencjalna eskalacja mogłaby strategicznie rozładować niektóre z tych stanowisk”.

W wywiadzie dla Bloomberg Television w poniedziałek sekretarz skarbu USA Scott Bessent odegrał wyprzedaż w skarbnikach i odrzucił sugestię, że pozycja kraju jako bezpieczna przystani może być zagrożone.

Bessent powiedział, że Skarb Państwa jest „długa droga” od konieczności podjęcia działań, ale ma do dyspozycji „duży zestaw narzędzi”, w tym opcję rozszerzenia programu odkupu zadłużenia.

„Rezerwa Federalna ma do dyspozycji narzędzia, które pomagają ustabilizować rzeczy, na przykład poprzez złagodzenie ilościowe- kupując więcej długoterminowych długów rządu USA, jak widzieliśmy na początku pandemii Covid”, powiedział Fedyk.

„Myślę, że jednym z największych problemów jest obecnie niepewność. Istnieje tak wiele fluktuacji i tak mało pewności w polityce handlowej, że inwestorzy nie tylko martwi się, ale także Fed ma trudny czas na planowanie reakcji polityki”.