Dlaczego USA straciły ocenę kredytową AAA i dlaczego ma to znaczenie? |. Wiadomości biznesowe i ekonomiczne

W zeszłym tygodniu Moody’s obniżył ocenę kredytową Stanów Zjednoczonych z powodu obaw o jego Stos długu 36 dolarów. Ten ruch spowodował, że rynki finansowe spowodowały, że uprzyjają się rynkom finansowym i może skomplikować wysiłki prezydenta Donalda Trumpa o obniżenie podatków.

Agencja ratingowa Moody’ego obniżyła zdolność kredytową rządu USA o jeden poziom z nieskazitelnego AAA do AA1. Przywołał rosnące koszty długu i odsetek „które są znacznie wyższe niż suwerenne podobnie oceniane”.

W ubiegłym tygodniu cięcie nastąpiło obniżone przez rywala Fitch, który obniżył ocenę kredytową USA o jeden stopień w 2023 r. Fitch był drugą główną agencją ratingową, która pozbawiła USA oceny AAA po tym, jak Standard & Poor’s to zrobili w 2011 roku.

Inwestorzy używają ratingów kredytowych do oceny profilu ryzyka spółek i rządów. Im niższa ocena pożyczkobiorcy, tym wyższe koszty finansowania.

Jakie powody dało Moody’ego na obniżenie poziomu?

„Kolejne administracje i Kongres USA nie uzgodniły środków mających na celu odwrócenie trendu dużych rocznych deficytów fiskalnych i rosnących kosztów odsetkowych”, powiedział Moody’s w wersji prasowej w zeszłym tygodniu.

„Przez ponad dekadę dług federalny USA gwałtownie wzrósł z powodu ciągłych deficytów fiskalnych. W tym czasie wydatki federalne wzrosły, a obniżki podatków zmniejszyły dochody rządowe”, powiedział.

Obniżenie oznaczało, że po raz pierwszy Moody obniżył zdolność kredytową Waszyngtonu od 1949 roku, w którym zaczął oceniać dług rządowy.

Od czasu powrotu do Białego Domu w styczniu Trump powiedział, że zrównoważy budżet, podczas gdy sekretarz skarbu Scott Bessent wielokrotnie powtarzał, że administracja zamierza obniżyć koszty pożyczki.

Ale próby Trumpa przekroczenia wydatków przez Elona Muska Departament Rządu Znalepił się od swoich początkowych celów. W tej chwili dług Waszyngtonu rośnie o około 1 bln USD co trzy miesiące.

Tymczasem nie jest jeszcze jasne, czy próbuje zwiększyć przychody Taryfy – co wywołało obawy dotyczące wojny handlowej i globalnego spowolnienia – zadziała. Większość ekonomistów uważa, że ​​nie.

Przez dziesięciolecia obligacje rządowe USA służyły jako globalny punkt odniesienia „wolnego od ryzyka” dla innych aktywów finansowych. Coraz częściej jednak jest kwestionowany.

Jak poważny jest problem zadłużenia w USA?

Według Departament Danych Skarbu USAW tym roku do pokrycia płatności z tytułu płatności podatkowych wykorzystano aż 16 procent (lub 684 mld USD) dochodów podatkowych. Dla porównania w Niemczech liczba ta jest bliższa 4 procent.

Patrząc w przyszłość, Moody’s powiedział, że spodziewa się, że deficyt federalny USA rozszerzy się do 9 procent produktu krajowego brutto (PKB) do 2035 r., W porównaniu z 6,4 procent w 2024 r., „Napędzany głównie przez zwiększone płatności odsetek od długów… i stosunkowo niskie (podatki)”.

Spodziewało się, że federalne obciążenie zadłużenia wzrośnie do 134 procent PKB do 2035 r., W porównaniu z 98 procentami w 2024 r. W kontekście wskaźnik zadłużenia do PKB osiągnął rekord 133 procent w 2020 r. Podczas pandemii Covid-19.

Mimo to Moody’s utrzymywało, że USA „zachowują wyjątkowe mocne strony kredytowe, takie jak wielkość, odporność i dynamizm oraz ciągła rola dolara amerykańskiego jako globalnej waluty rezerwowej”.

Jak odpowiedziała administracja Trumpa?

W oświadczeniu, rzecznik Białego Domu, Kush Desai, powiedział: „Gdyby Moody miał jakąkolwiek wiarygodność, nie milczyliby, gdy pojawiła się katastrofa fiskalna z ostatnich czterech lat (pod kierownictwem prezydenta Joe Bidena)”.

Biały Dom scharakteryzował obniżkę Moody’ego jako motywowanego politycznie. Dyrektor ds. Komunikacji Białego Domu Steven Cheung powiedział, że główny ekonomista Moody’ego, Mark Zandi, był krytykiem Trumpa.

Jakie jest tło?

Trump zmusza prawodawców w Kongresie, który jest kontrolowany przez Partię Republikańską, do uchwalenia projektu ustawy Rozszerzenie obniżek podatków wprowadzonych w 2017 roku. Te cięcia, które były jego charakterystycznym osiągnięciem pierwszego okresu, obniżyły podatki od osób prawnych i indywidualnych.

Niedawne obniżeniegrada Moody’ego pojawiło się jako rachunek przedłużenia tych obniżek podatków nie wyczyścił w piątek przeszkody proceduralnej, ponieważ niektórzy republikanie w Izbie Reprezentantów zażądali głębszych cięć wydatków, a następnie zablokowali środek.

Następnie, późno w niedzielę, zatrzymywanie porzucili opozycję i pozwolili mu przejść przez komitet. Propozycja podatkowa jest teraz o krok bliżej głosowania pełnej izby.

Moody’s stwierdził, że rozważane propozycje fiskalne były niespójne z trwałym zmniejszeniem deficytu, a trwające rozmowy podatkowe zwiększyłyby obciążenie zadłużenia do 134 procent PKB w ciągu następnej dekady.

„Downotowanie Moody’ego przez ocenę kredytową Stanów Zjednoczonych powinno być budzeniem dla Trumpa i republikanów kongresowych, aby zakończyć lekkomyślne dążenie do rozdania podatkowego z deficytami”-powiedział w piątek przywódca Senatu Demokratycznego Chuck Schumer.

„Niestety, nie wstrzymuję oddechu”.

Jakie były skutki obniżenia?

Obniżka Moody’ego podsycała obawy przed szerokim inwestorem ponownym oceną długu suwerennego USA. Wraz ze spadkiem zapotrzebowania na aktywów również ich cena. Wydajność (inwestor powraca z pożyczki na rząd), a następnie poruszają się w przeciwnym kierunku.

W poniedziałek Benchmark 10-letnie plony-które wpływają na stawki kredytu hipotecznego i koszty pożyczki dla firm i konsumentów-wzrosła do ponad 4,5 procent. Od tego czasu zejdzieli trochę. Dłuższe 30-letnie obligacje również odnotowały wzrost wydajności.

Podczas gdy ogłoszenie Moody’ego wysyłało drgawki przez amerykańskie rynki giełdowe w poniedziałek, w dużej mierze wyzdrowiały w ciągu ostatnich dwóch dni. Tymczasem złoto zgromadziło prawie 1 procent do 3220 USD za uncję, ale potem popadło we wtorek i środę.

Gdzie indziej wartość Dolar amerykański spadł o koszyk walut. Na przykład funt brytyjskiego wzrósł do najwyższego poziomu w stosunku do Greenback od początku maja – do 1,35 USD.

Dlaczego to ma znaczenie?

Niższe oceny kredytowe zazwyczaj prowadzą do wyższych rentowności obligacji, które podniosą stopy procentowe od wszystkiego, od kredytów hipotecznych po pożyczki na karty kredytowe, ponieważ banki komercyjne wykorzystują rentowność obligacji rządowych jako podstawę do ustalenia własnych stóp procentowych.

Ma to kluczowe znaczenie dla Amerykanów, którzy należą do najbardziej zadłużonych ludzi na świecie. Według Międzynarodowego Funduszu Walutowego w 2023 r. Dług gospodarstwa domowego w USA w stosunku do PKB wynosił 73 procent. Szwajcaria, Australia i Kanada mają wskaźniki zadłużenia gospodarstwa domowego do PKB przekraczające 100 procent.

Jeśli rząd USA będzie nadal wydawał więcej na rosnące spłatę zadłużenia, będzie miał mniej wydatków publicznych na takie rzeczy, jak ubezpieczenie społeczne, opieka zdrowotna i obrona, ponieważ staje się bardziej kosztowne, aby rząd mógł się utrzymać.

Waszyngton może podnieść podatki, aby wygenerować więcej przychodów, aby spłacić swój dług. Ale Trump wydaje się zmierzać w przeciwnym kierunku – obniżając zarówno podatki, jak i wydatki publiczne.

Suwerenne ostrzeżenia kredytowe, w tym z zeszłego tygodnia, odrzucają zaufanie inwestorów. Utrata statusu AAA ze wszystkich trzech głównych agencji ratingowych jest symbolicznym ciosem dla amerykańskiego prestiżu.